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2018年中国汽车零部件行业上市公司业绩及估值对

编辑:采集侠 2018-05-30

 

一、全球汽车零部件巨头的业绩及估值 
  加入 2017 年全球汽车零部件配套供应商百强榜的公司,多为国际成熟零部件企业,前十大公司的进款中分增速为 7.9%,前二十大公司进款中分增速 4.6%。  

汽车零部件公司业绩

图表全球汽车零部件企业 2017 百强榜进款中分增速

在具有代替性的国际零部件巨头中,以三家上市公司为例,年来来的估值区间普遍在 10-20 倍区间摆荡,对应业绩增速范畴-10%-50%,且大有些时机增速低于20%,而中国市场小量优质零部件公司的中分进款增速高于此水平。 

汽车零部件公司业绩

图表Denso 年来净盈利增速及本年 PETTM

汽车零部件公司业绩

图表Valeo 年来净盈利增速及本年 PETTM

汽车零部件公司业绩

图表Autoliv 年来净盈利增速及本年 PETTM

二、中国汽车零部件公司的业绩及估值对比 
      自 2013 年今天,全球汽车零部件配套供应商百强榜前十名的公司进款增速有下滑阵势,而同期 2016 年中国零部件上市公司进款中分增速为 21.9%,且自 2013 年今天,进款增速逐步上行。 
      参考观研天下发布2018年中国汽车零部件行业离析陈诉-市场吃水调研与投资前景斟酌

汽车零部件公司业绩

图表中国汽车零部件上市公司进款增速与全球巨头对比

年来数展示,汽车零部件上市公司的中分厚利率不乱在 20%高下的水平,净盈利不乱在 7%高下,主营进款展现继续性的高增长,进款增速及净盈利增速均高于新车销售增速,且非线性关联,厚利率与净利率与整车销售增速非直达关联。 

汽车零部件公司业绩

图表汽车零部件行业财务比率与整车销售增速对比

2013年时,刊落陈言业绩负增长的公司,个股全年的算术中分估值核心区间位于15-40 倍 PE,且该区间内公司的估值与净盈利同比增速少数比配。 

汽车零部件公司业绩

图表汽车零部件公司 2013 年业绩增速及 PE

从 2018 年首的市场同等性预测来看,核心估值区间依然位于 15-40 倍 PE,但尔后该区间内公司的估值与净盈利同比增速浮现较大的偏离,少数公司估值低于预测的业绩增速截止 2018/2/14。 

汽车零部件公司业绩

图表汽车零部件公司 2018 年业绩增速预测及 PE

已经告示的 2017 年业绩预告展示,在整车销售低增速的配景下,少数零部件公司业绩僵持正增长,且小量优质公司仍僵持 30%以上的高增长。2018 年在整车销售低增速预想的配景下,市场对零部件公司赢利能力不乱性存在质疑问难。我们认为类似的市场情况可以从历史上寻求验证,,同一低增速的 2015 年,在面临各厂商明码战的配景下,汽车零部件公司的盈利率仍然僵持不乱。别的 2018 年中国零部件公司的角逐法式也已经优于此前,优质公司继续的从国外供应商手中争夺下市场份额,而且逐步延伸个人的制品线,从早先的小总成件逐步走向总成件,随同单车价值量的超拔。中国汽车零部件公司的全球角逐力继续超拔。 

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